伴随着人类文明的发展，全球支付经历了漫长的演变，在银行逐步脱离传统支付领域、支付行业数字化革命以及资本的推波助澜下，早在2000年支付领域就开始了持续整合。至今全球支付行业已显现出明显的数字化趋势。而在“逆全球化”浪潮冲击下，全球支付的大融合必将重塑行业发展格局。

伴随着现代支付科技的兴起与发展，全球范围内出现大量涉及支付科技企业的并购交易。21世纪初，小规模非银支付企业间的频繁交易拉开了全球支付行业大融合的序幕，而后银行对传统支付业务的剥离正式奏响了支付全球化的乐章。

支付行业的第一次并购浪潮于2010年左右初见规模，于2012年达到顶峰，并在2017年进入尾声。银行对收单业务的剥离标志着全球支付大融合的开端。

为商家提供店内和网上无现金交易解决方案一直是银行的传统业务，帮助银行在巩固客户关系、获得额外收益的同时还获得了交易数据。但21世纪支付行业的快速转型使得银行倍感压力，许多银行开始出售自己的收单业务部门，特别是一些认为收单并非是自己核心业务的银行加速了资产出售的进程。被剥离的收单业务吸引了诸多正在寻求扩张的国际支付服务提供商和看好该领域的金融投资机构前来收购。

第二次并购浪潮起始于2011年，而后在2014年形成势头，并于2017年达到规模顶峰。此次并购浪潮主要特征为收购方在原有支付业务范围的相邻地区谋求扩张，一些收购方尝试将在此次浪潮中购买的资产与其在第一次并购浪潮中购买的资产相整合，从而达到成为全国或区域市场领导者的目的。除此之外，通过利用协同效应和规模经济获得竞争优势也是此次并购浪潮的一大主流动因。

以欧洲为例，法国支付巨头Worldline一直致力于推动欧洲支付市场的整合，并在2018年大手笔收购了瑞士的支付市场领导者SIX Payment Services，合并后Worldline分别成为了瑞士、奥地利和卢森堡地区市场排名第一的支付服务商，并在欧洲收单市场占据了约10%的市场份额。2019年1月，德国第二大国际银行卡收单机构BS Payone与法国支付公司Ingenico Payment Services合并为Payone，成为了德语系地区（德国、奥地利和瑞士）的头部收单机构。意大利市场也处在合并进程中——金融投资机构Advent、Bain和Clessidra联合收购了五家意大利收单机构，整合后的Nexi的首次公开募股获得融资23亿美元，成为欧洲2019年最大的IPO。

第三次并购浪潮已于2016年从电子商务领域开始逐渐展开，在此次浪潮下，在第二次并购浪潮中诞生的区域领导者开始在世界各地寻找规模类似的竞争对手谋求整合，尽管这一趋势的发展在过去两年间已逐渐加快，但从长远来看，当前市场仍处于全球化过程的初始阶段。

2019年，伴随着三笔百亿级并购交易——FIS收购Worldpay, Fiserv收购FirstData，以及Global Payments收购Total System Services (TSYS)，第三波并购浪潮势头猛增。在这一波收购浪潮中，各收购企业的并购战略同样十分清晰，主要包含两大发展主题：一是通过兼并整合打造跨区域的市场领导者；二是逃离高度竞争的饱和市场，转而向欠发达地区谋求发展。

第三次并购浪潮中较为典型的并购交易包括：2017年，美国收单机构Vantiv宣布以99亿美元收购英国支付市场领导者Worldpay。二者整合后的新公司沿用了Worldpay之名。通过此次跨区域并购， Worldpay一举成为全球最大的商户收单机构。蚂蚁金服一直在推进其全球化战略布局，2016年成功收购了美国生物识别技术公司EyeVerify，2017年又尝试收购美国国际汇款公司MoneyGram。2019 年，蚂蚁金服进军欧洲，成功收购英国支付公司WorldFirst，也是在全球化进程中最大的一笔海外交易。PayPal在2018年宣布了两笔并购交易：以22亿美元的价格收购北欧移动支付服务商iZettle，同时， 以约4亿美元的价格收购全球工资发放平台Hyperwallet。除此之外，PayPal于2019年收购中国支付网关公司国付宝（GoPay）， 并通过此次收购成为了第一家获准在中国提供线上支付服务的外国公司。

客户需求的变化、支付领域的数字化革命、新出台的监管政策以及金融投资者的进场促使整个支付行业掀起了一波又一波的并购浪潮。

客户需求的变化影响着整个支付产业价值链。电子商务的兴起使得许多商家对综合支付解决方案的需求与日俱增。一些秉持着“支付即服务”理念的新兴支付服务提供商表现活跃，并已建立起成功的商业模式。除此之外，消费者的态度也日渐开放，愿意将自己的金融交易委托给非银行机构，甚至是那些名不见经传的金融科技企业进行操作。这些因素刺激了传统参与者急于在现有基础上获取新的能力，由此带来了并购需求。

中小企业对综合支付解决方案的需求与日俱增。为了给予消费者更好的消费体验，许多商家（尤其是中小企业）对综合支付解决方案的需求与日俱增，这为专注于提供高度垂直化支付解决方案的支付科技公司创造了宝贵的机会。此类支付科技企业有的可以为中小企业提供包括跨境支付在内的一站式支付服务，有的可以为中小企业提供全渠道支付服务（又称聚合支付，整合了各种付款工具，可以为消费者提供更加无缝的付款体验），在满足消费者便捷支付需求的同时最大程度上为商家和消费者预留了支付方式的选择权。

消费者愿意信任并选择非银行机构金融产品。麦肯锡最近发布的《美国数字支付调查》显示，传统支付服务商在获取消费者信任方面的优势正在逐渐消失。消费者变得愿意将自己的金融交易托付给非银行机构进行操作，包括大型科技企业，甚至包括那些名不见经传的金融科技公司。大型科技企业（如阿里巴巴、亚马逊和苹果等）已经开始尝试在其全球数十亿用户中建立自己的支付生态系统，成为支付行业的一股不容小觑的力量。科技公司积极涉足支付领域的原因有许多，如增加新的收入来源并保护核心产品（苹果支付），提高现有收入来源的利润率（亚马逊信用卡）以及加深现有客户的忠诚度（支付宝）等。此外，阿里巴巴和亚马逊等大型科技企业依托自身强大的电商平台产生出巨大的支付量。凭借巨大的支付规模，这些大型科技公司在与支付服务商的谈判中获得更多的议价筹码，从而有可能大幅降低通道费率，甚至将一些传统支付机构挤出市场。

数字化革命在支付领域引发了激烈的行业竞争，传统发卡机构和支付服务提供商为求自保以及进一步的发展，纷纷开展战略性收购业务以提高自身数字化水平和支付能力，从而在竞争中掌握更多的主动权。

传统发卡机构：通过并购，多样化其商业模式获取竞争优势。数字化革命导致市场新参与者的进入，新兴支付服务提供商正在通过其激进的定价模式和一系列现代而灵活的产品来为市场带来更多活力， 从而加速了行业竞争。许多金融科技公司已经成功地在B2B和B2C的商业活动中增加了客户支付界面。大型科技公司正在将创新的支付方式（如苹果支付或亚马逊支付等）推向市。

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