纺织行业风险点年度策略报告姊妹篇:2023年纺织服装行业风险排雷手册

未来营收成长性一般。更多证券之星估值分析提示华利集团盈利能力良好,股价合理。市场关注意愿一般。近期消息面一般,近期消息面一般,更多短期呈现震荡趋势。

证券之星估值分析提示伟星股份盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近期消息面活跃,主力资金无明显迹象,短期呈现震荡趋势,市场关注意愿一般。更多

(1)年度策略观点:p品牌服饰:防疫优化+生活方式改变1)短期:防疫政策优化利好服饰作为典型的场景消费品,防疫优化恢复场景+快递物流功能性品类需求将率先复苏:运动户外板块和冬季保暖(波司登、家纺等)率先受益零售增速恢复在23年3月下旬:22Q1冷冬+春节较23年靠后带来高基数;推荐标的:1)港股运动:李宁、安踏体育、特步国际、滔搏;2)功能性龙头:波司登;3)A股运动时尚:报喜鸟、比音勒芬;2)中长期:运动及户外板块在消费品中仍是高速增长赛道我国处在欧美90年代运动消费渗透率持续提升阶段,叠加全民健身、体育强国、户外发展等政策红利推荐标的:1)港股运动:李宁、安踏体育、特步国际;2)户外:牧高笛;3)A股运动时尚:比音勒芬、报喜鸟p纺织制造:全球品牌商去库存尚未结束1)欧美品牌商普遍在22Q3迎来近5年库存高点,去库存预计在23年5-9月陆续完成,2)全球供应链订单实际修复预计在23Q3,但预期修复有望从23Q1末开始(经历圣诞季后品牌商库存有望看到环比下降)3)短期重点推荐:盛泰集团、新澳股份4)中期重点关注:大客户订单增速修复逻辑:申洲国际、华利集团、健盛集团、维珍妮;市占率提升逻辑:伟星股份、台华新材(2)成立关键假设:1.疫情政策优化趋势持续,全国线下商业体客流正常化、电商及加盟渠道快递流通顺畅2.欧美经济运行正常,消费需求平稳恢复,海外品牌商库存23Q2恢复正常3.中美贸易摩擦恶化导致关税增加4.人民币汇率无剧烈波动(3)成立最大软肋:1.疫情防控趋势各地分化,消费恢复不及预期,影响线下客流及电商和加盟发货2.欧美经济承压,渠道及品牌商库存清理不及预期,影响供应链订单3.美国再提加征关税,品牌商采购需求集中转向东南亚及其他海外地区,影响国内厂商订单价格及产能利用率4.人民币大幅度升值,影响出口型企业接单及毛利率经营风险:防疫政策优化中需求恢复不及预期71.发生概率:低概率2.出现时点:23Q13.判断依据:1)22Q1是冷冬,且2/1过春节,23Q1/21过春节,且今年明显气候偏暖,不利好冬装销售;2)消费力恢复需要时间(消费者收入需要缓慢恢复)4.作用机理:23Q1流水表现低迷→Q1甚至上半年收入增速平淡→费用负杠杆效应仍然存在→利润率修复不及预期→估值22Q4已率先修复,基本面若未跟上估值预计将出现明显震荡5.影响程度:经营端:参考22年情况,年初和年末预期变动体现了有/无疫情影响加重情况下市场对业绩预期的差距,其中运动影响最为轻微,休闲装和高端女装影响最为剧烈行情端:参考22年情况,年初对全年疫情管控良好、消费复苏有积极预期,10月则是全年最为悲观的时刻(线下流水下滑也较为严重),期间PE的波动幅度基本能达到50%-100%6.跟踪方法:行业及上市公司月度零售数据跟踪

从短期技术面看,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,短期呈现震荡趋势,综合基本面各维度看,市场关注意愿一般。主力资金有介入迹象,证券之星估值分析提示比音勒芬盈利能力良好,股价合理。主力资金无明显迹象,从短期技术面看,